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Por Gus Reimon
Hay operaciones financieras que se anuncian en gráficos.
Y hay otras —las más importantes— que se ejecutan en la penumbra, entre notas técnicas, decisiones de margen, visitas discretas al país y una sincronización demasiado perfecta como para llamarla casualidad.
El caso JPMorgan–MicroStrategy (MSTR) encaja en la segunda categoría.
Durante meses, el banco más poderoso del mundo habría articulado una maniobra que combinó venta masiva de acciones, presión regulatoria, manipulación del mercado de Bitcoin y el lanzamiento de productos propios para quedarse con el flujo de capital que antes iba hacia la empresa insignia del ecosistema BTC.
Y mientras esa operación se desplegaba a escala global, en Argentina —casualmente, o no— entre 15 y 18 vuelos ejecutivos vinculados a JP Morgan aterrizaron en el país antes de las elecciones de octubre, según registros aeronáuticos que circulan entre operadores y funcionarios del sector.
La secuencia que nadie quiere mirar completa
Todo empieza meses antes de la caída brutal de MSTR desde los USD 440 hasta los USD 150:
Mayo – Se instala la narrativa “long Bitcoin, short MSTR”.
No nace sola: sale de informes de bancos globales y, en particular, de JPMorgan.
Venta masiva previa a la caída
Documentos públicos revelan que JPMorgan redujo su posición en MSTR en más de 770.000 acciones antes del derrumbe.
Vender alto antes del desastre. Manual.
Apertura de posiciones cortas (short)
Operadores señalan que el banco no sólo vendió: inició shorts, añadiendo presión bajista sobre la acción.
Julio – El golpe silencioso: margen del 50% al 95%
JPMorgan elevó los requisitos de margen para operar MSTR del 50% al 95%.
Esto aplasta a traders, fondos medianos y cualquier actor que dependa de apalancamiento.
La acción queda vulnerabilizada. Y aún no había noticias del MSCI.
Agosto–octubre – El movimiento estratégico final
Morgan Stanley y JP lanzan productos bitcoin ligados al ETF IBIT.
El índice MSCI publica nuevas reglas contra empresas con alta exposición a BTC, apuntando directamente a MSTR.
El capital institucional empieza a ser redirigido hacia los productos que ellos mismos controlan.
20 de noviembre
JPMorgan promociona su nueva nota IBIT al mismo tiempo que reaviva el miedo sobre la exclusión de MSTR del MSCI.
Dos mensajes:
“MSTR está en riesgo.”
“Nuestro producto es la alternativa segura.”
Una coreografía demasiado perfecta
Los datos duros completan el cuadro:
Interés corto en MSTR cerca del 10%, el más alto desde abril de 2025.
27,49 millones de acciones en corto.
Fallos de entrega (FTD) en máximos de un año, justo durante el análisis negativo de JPMorgan.
Caída de MSTR a mínimos mientras MicroStrategy refuerza fundamentals, anuncia mil millones para dividendos y sigue comprando Bitcoin.
La narrativa pública dice:
“MSTR está débil.”
La contabilidad y las decisiones del propio banco dicen:
“Estamos empujando esa debilidad.”
El capítulo argentino: vuelos antes de las elecciones
Mientras esta estrategia global tomaba forma, entre 15 y 18 aviones ejecutivos vinculados a JP Morgan aterrizaron en Argentina en la previa de las elecciones de octubre.
No fue turismo.
No fueron reuniones protocolares.
Fueron visitas rápidas, técnicas, con equipos reducidos y discretos, en días donde:
el país negociaba deuda,
el mercado local de dólares estaba en tensión extrema,
y se definía quién iba a conducir la economía argentina.
Los registros de esos vuelos están.
Las explicaciones aún no.
No es paranoia si es contabilidad
Estamos ante un patrón, no un episodio:
venta masiva,
presión regulatoria,
manipulación del precio,
cortos abiertos,
nuevas reglas del MSCI,
lanzamiento de productos propios,
caída programada del activo rival,
y movimientos físicos —aviones— en un país clave para los flujos financieros de la región.
La pregunta es obvia:
¿Cuánto de todo esto es mercado…
y cuánto es ingeniería financiera con nombre y apellido?
