AGENCIA DE GUARDIA SITIO OFICIAL!
Por Gus Reimon.
El ministro de Economía, Luis “Toto” Caputo, enfrentó este miércoles uno de los vencimientos más complejos del año: casi 10 billones de pesos en deuda en moneda local. Para evitar que esos pesos liberados se volcaran al dólar —en medio de un pass through cambiario que ya presiona sobre los precios—, optó por una maniobra cara y simbólicamente reveladora: renovar la deuda a tasas del 50% anual.
La cifra no es menor. Duplica la inflación proyectada oficialmente para 2026 (24%) y quintuplica la meta de desinflación que el Gobierno celebra en sus comunicados. Pero más allá de los números, lo que desnuda esta operación es la profunda desconfianza del mercado hacia la capacidad del equipo económico de sostener su programa sin recurrir a medidas cada vez más costosas.
Según fuentes del mercado consultadas por Agencia de Guardia, la decisión de Caputo “no es inocua”. Al aceptar tasas tan elevadas, encarece el crédito para la economía real y neutraliza una de las pocas herramientas que el modelo libertario prometió usar para reactivar la inversión: el financiamiento barato. “El costo de capital se lleva puesto al programa monetario y al pseudoproceso de desinflación”, señaló un operador relevante, en clara alusión a la estrategia comunicacional del Gobierno, que insiste en celebrar caídas inflacionarias basadas en comparaciones interanuales mientras los precios siguen subiendo mes a mes.
Horas antes del roll over, Morgan Stanley advirtió que el Estado enfrenta un déficit de USD 5.000 millones para cubrir todos los vencimientos de deuda en 2026, tanto en pesos como en dólares. En ese contexto, la operación de este miércoles no solo fue un paliativo financiero, sino también una señal de alerta: el mercado exige prima de riesgo creciente, incluso cuando el Ejecutivo dice estar “en orden”.
Y lo peor aún: este no es el último vencimiento grande. Caputo deberá volver a negociar con acreedores en las próximas semanas, en un escenario donde la inflación sigue acelerándose —especialmente en alimentos y servicios— y la confianza social se erosiona.
Mientras tanto, el mensaje implícito del mercado es claro: no basta con recortar el gasto. Si no hay credibilidad, hasta los pesos sobran… y cuestan caros.
